ENDE Finde deine Zahl1 Min.

Investieren28. Sept. 202610 Min. Lesezeit

Die Alles-Blase: warum ich mit dem Knall rechne und wie mein Plan aussieht

Aktien, Immobilien, Schulden: für mich alles zugleich zu teuer. Die Zahlen, die Bilanz der Crash-Propheten und ein Plan, der auch hält, wenn ich falschliege.

Alles teuer, alle entspannt#

Aktien, Immobilien, Schulden: Für mich ist das eine einzige große Blase, auf Englisch heißt sie „Everything Bubble“. Alles ist so bepreist, als könnte nie wieder etwas schiefgehen. Und wenn sich wirklich alle einig sind, dass nichts passieren kann, schaue ich mich nach dem Notausgang um.

Das ist eine Meinung, keine Prognose. Ein Datum hab ich nicht. Die beiden, denen ich bei dem Thema zuhöre, Michael Burry und Robert Kiyosaki, haben auch keins. Wer sich ihre Bilanz anschaut, sieht das sofort.

Dabei ist die Blase nur ein Teil von dem, was mir Sorgen macht. Ich glaube, da kommt gerade einiges auf einmal: teure Märkte, Industrie, die abwandert, Schulden und Zinsen, eine alternde Gesellschaft und KI. Die ganze Geschichte steht in Nimm deine Zukunft selbst in die Hand.

Nur: Eine Meinung ohne Zahlen ist bloß ein Bauchgefühl. Deshalb kommen jetzt die Zahlen. Eine Lücke gebe ich gleich zu: Für Immobilien habe ich keine weltweite Kennzahl gefunden, der ich traue. Da bleibt es eben bei meiner Meinung.

Erst die Zahlen. Schwarzmaler darfst du mich danach nennen#

Erst schätzen

KennzahlLetzter WertZum Vergleich
Shiller-KGV (CAPE), S&P 50041,48 am 25. September 2026Durchschnitt 17,42, September 1929: 32,56, Dezember 1999: 44,19
US-Anteil im MSCI World72,14 % am 31. August 202623 Länder im Index
Zehn größte Unternehmen im MSCI World26,61 % am 31. August 20261.280 Unternehmen im Index
Weltweite Schulden348 Billionen US-Dollar Ende 2025Etwa 308 % der Weltwirtschaftsleistung
Wertpapierkredite in den USA1,45 Billionen US-Dollar im August 20261,06 Billionen US-Dollar im August 2025

Kurz zum CAPE: Man nimmt den Kurs des S&P 500 und teilt ihn durch die durchschnittlichen, inflationsbereinigten Gewinne der letzten zehn Jahre. Bei 41,48 zahlst du für US-Aktien also mehr als das Doppelte des langfristigen Schnitts. Mehr als vor dem Crash von 1929 übrigens auch. Den Rekord hält der Dezember 1999 mit 44,19.

Dann die Konzentration. Ein „Welt“-Fonds auf den MSCI World steckt zu 72 % in einem einzigen Land, und zehn Firmen machen mehr als ein Viertel davon aus. Ganz schön kleine Welt.

Jetzt die Schulden. Das Institute of International Finance kam Ende 2025 auf 348 Billionen US-Dollar, fast 29 Billionen mehr als ein Jahr davor. In seinem Bericht vom September 2026 liegt die Summe schon über 365 Billionen. Was gegen mich spricht: Im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung ist die Quote fünf Jahre hintereinander gesunken. Die privaten Schulden sind gemessen an der Wirtschaft geschrumpft. Die Staatsschulden dagegen sind weiter gestiegen. Natürlich. Fremdes Geld ausgeben ist nun mal das Einzige, was Staaten zuverlässig hinkriegen.

Bleiben die Wertpapierkredite, also Geld, das sich Leute leihen, um damit Aktien zu kaufen. In den USA ist dieser Berg in zwölf Monaten um etwa 37 % gewachsen.

Die Propheten, nachgeprüft#

Wie oft die beiden danebenlagen, findest du in einer Minute heraus. Ich hab’s schon mal erledigt, bevor du es mir vorhältst.

Michael Burry#

Burry leitete den Hedgefonds Scion Capital. Ab Mai 2005 kaufte er Credit Default Swaps auf Anleihen, hinter denen Subprime-Hypotheken standen. Im Grunde eine Versicherung, die zahlt, wenn die Anleihen ausfallen. Die Krise kam 2007. Laut Michael Lewis brachte der Fonds zwischen November 2000 und Juni 2008 nach Gebühren 489,34 %. Burry war zwei Jahre zu früh dran. Und hatte trotzdem recht.

Die Fortsetzung taugt weniger fürs Kino. Nachlesen kann man alles in seinen Posts und in den Pflichtmeldungen seiner zweiten Firma, Scion Asset Management:

  • 31. Januar 2023: Er postete ein einziges Wort: „Sell.“ Am 30. März 2023 räumte er ein, dass das falsch war. Das CAPE stand im Januar 2023 bei 28,34. Heute steht es bei 41,48.
  • 30. Juni 2023: Laut Meldung hielt er Put-Optionen auf je 2 Millionen Anteile der beiden großen ETFs auf den S&P 500 und den Nasdaq 100, ausgewiesen mit 1,63 Mrd. US-Dollar. Das ist der Wert der Anteile dahinter, nicht das, was er bezahlt hat. Ein Quartal später war die Position verschwunden.
  • 30. September 2025: Put-Optionen auf 5 Millionen Palantir- und 1 Million Nvidia-Aktien, ausgewiesen mit 1,10 Mrd. US-Dollar. Das waren etwa 80 % der ganzen Meldung.

Im Oktober 2025 schrieb er seinen Anlegern, seine Vorstellung von Wert passe schon länger nicht mehr zu dem, was die Märkte daraus machen. Am 10. November 2025 endete die Registrierung der Firma. Inzwischen schreibt er einen Newsletter. Ob seine Wette gegen KI-Aktien aufgeht? Weiß bis jetzt keiner.

Robert Kiyosaki#

Erst schätzen

Der Mann hinter Rich Dad Poor Dad warnt seit über zwanzig Jahren vor dem größten Crash aller Zeiten. Sein Buch Rich Dad’s Prophecy kam 2002 heraus. Das sind ziemlich viele Jahre „gleich ist es so weit“. Die Bilanz der letzten Jahre:

  • Im Februar 2023 rief er den Crash aus. Der S&P 500 schloss das Jahr mit 24 % im Plus.
  • Im Februar 2024 schrieb er, Aktien- und Anleihemärkte stünden kurz vor dem Crash. Der Index legte in dem Jahr 23 % zu.
  • Dann war der Februar 2025 dran. Und diesmal ging es im Frühjahr tatsächlich abwärts: Das CAPE fiel von 37,19 im Februar auf 32,63 im April. Im Juli stand es schon wieder bei 37,48.
  • Im April 2026 verkündete er, jetzt platze die Alles-Blase.

Seinen Fans empfiehlt er Gold, Silber und Bitcoin. Hier gibt’s solche Tipps nicht. Seine Sorge wegen der Schulden teile ich, seinen Einkaufszettel nicht.

Ein hohes CAPE sagt dir nicht, wann es knallt#

Zu früh sieht genauso aus wie falsch. Manchmal jahrelang.

Am 5. Dezember 1996 fragte Alan Greenspan, damals Chef der US-Notenbank, in einer Rede, ob „irrationaler Überschwang“ die Preise von Vermögenswerten nach oben getrieben habe. Das CAPE stand in dem Monat bei 27,72. Der Gipfel kam erst drei Jahre später, bei 44,19. Der oberste Notenbanker der USA war also drei Jahre zu früh. Aber klar, der Typ auf YouTube kennt das genaue Datum.

Vanguard hat mit US-Daten von 1926 bis 2011 mehr als ein Dutzend Signale durchgetestet. Am besten schnitt die Bewertung ab, und selbst die erklärte nur etwa 40 % der Schwankungen bei den realen Renditen der folgenden zehn Jahre. Und auf kurze Sicht? Da taugte keins der Signale was.

Heißt im Klartext: Auf ein hohes CAPE folgten bisher im Schnitt niedrigere Renditen im nächsten Jahrzehnt. Ein Datum hat es noch niemandem verraten.

Was ein echter Crash mit Sparern gemacht hat#

Zwischen dem 31. Oktober 2007 und dem 9. März 2009 hat der MSCI World 57,46 % verloren, gerechnet in US-Dollar mit wieder angelegten Dividenden. Über seinem alten Hoch schloss er erst am 10. April 2013 wieder. Das sind fast fünfeinhalb Jahre, in denen du auf rote Zahlen starrst. Die meisten halten keine fünf Wochen durch.

Erst schätzen

Woher der Unterschied? Der Sparplan hat auch in den billigen Monaten stur weitergekauft. Langweilig schlägt mutig. Klar, vergangene Renditen sind kein Versprechen, und in Euro sehen die Zahlen anders aus. Mir geht’s ums Muster.

Mein Crash-Plan in acht Punkten#

  1. Notgroschen. Drei bis sechs Monatsausgaben, die sofort verfügbar sind, wie in Stopf die Lecks.
  2. Kein Hebel. Keine Aktien auf Pump, kein Wertpapierkredit. Null.
  3. Die Fünf-Jahres-Regel. Was du in den nächsten fünf Jahren brauchst, hat in Aktien nichts zu suchen.
  4. Ein sicherer Teil. Wer von seinem Depot lebt oder bald davon leben will, parkt die Lebenshaltungskosten für ein paar Jahre außerhalb von Aktien.
  5. Breiter streuen. Über ein einzelnes Land und über die zehn größten Firmen hinaus. Welche Möglichkeiten es gibt, steht in MSCI World vs. FTSE All-World.
  6. Größere Summen in Etappen. Vanguard hat nachgerechnet: Alles sofort anlegen schlug den Einstieg über drei Monate in 68 % der Fälle, gemessen nach einem Jahr, mit Daten des MSCI World von 1976 bis 2022. Etappen kosten im Schnitt also Rendite. Ich nehme das trotzdem in Kauf, wenn sie dich vor dem Panikverkauf bewahren.
  7. Eine Regel für minus 30 %, schriftlich. Schriftlich, weil dein Hirn im Crash nicht auf deiner Seite ist. Die Vorlage findest du in Mach sie nicht kaputt.
  8. Einkommen, das du selbst in der Hand hast. Eine eigene Firma verdient Geld, auch wenn das Depot gerade keins abwirft. Los geht’s bei Build.

Was macht ein Crash in den ersten Jahren mit deinen Entnahmen? Probier’s aus.

Und wenn deine Firma kein Hobby mehr ist, gehört ihre Struktur ebenfalls zum Crash-Plan.

Und wenn ich falschliege?#

Dann bläht sich die Blase noch jahrelang weiter auf, und ich stehe da wie die Propheten oben, nur ohne die Buchverkäufe. Genau deshalb muss der Plan billig sein.

Das ist meine Versicherungsprämie, und mit der kann ich leben. Richtig teuer wird es, wenn du draußen bleibst, bis der Crash endlich kommt. Ab 1996 hieß das: drei Jahre warten.

Und der Sparplan, der weiterläuft? Rechne ihn mit deinen eigenen Zahlen durch.

$ compound --monthly 300
€
Jahre
%

Zum ganzen Check

Dieser Artikel ist Bildung, keine Anlageberatung. Er enthält meine Meinung, keine Prognose und keine Produkttipps.

Quellen#

Wissen, keine Beratung. Ich kenne deine Situation nicht, und vergangene Renditen versprechen gar nichts. Prüf meine Zahlen nach und entscheide dann selbst. Du bist schließlich erwachsen.

// weiter geht’s

Gleich weiterlesen.